降息落地后,黄金怎么投?一文速览!| 好买私募日报

 

今年以来,黄金价格节节攀升,成为全球市场上“最靓”的资产之一。上周美联储宣布超预期降息50bp之后,国际金价再创历史新高,现货黄金触及2630美元/盎司,COMEX黄金也涨至2650美元/盎司附近。

受降息周期开启、地缘政治风险等多重因素影响,国际金价年内已累计上涨超25%,甚至超越了标普500和纳指的涨幅。当前,投资者最关心的问题无疑是:降息后黄金还能不能投?在积累了较高涨幅之后,金价未来还有上涨空间吗?

以下,我们就通过四个QA,解答大家在黄金投资中普遍关心的问题。

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问题一:降息靴子落地,如何影响黄金价格?

答:作为贵金属的种类之一,黄金这类资产同时具备商品属性和货币属性,其价格变化主要与货币属性相关。

在美联储持续加息维持高利率的大环境下,美元作为生息资产能够获取较为可观回报。所以在降息之前,投资者往往更倾向持有美元。

但一旦美联储开启降息通道,美国实际利率下行,美元资产的收益率会随之降低,作为非生息资产的黄金的吸引力则相对更高。因此,在传统的投资框架下,美元和黄金往往呈现负相关,即美联储处于降息周期时,美元和美债利率趋于下行,黄金上涨概率较高。

但实际投资中,黄金往往会受到多重因素的影响。例如本轮金价上涨过程中,就出现了美元和黄金价格“同涨”的罕见走势,与传统分析框架形成了背离。除了利率变化之外,金价的未来走势需要结合其他宏观因素的变化具体分析。

 

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问题二:历史上降息周期开启后,金价表现如何?

答:观察1980年以来的7轮降息周期中,黄金有五轮实现了上涨,其余的两轮周期中小幅下跌。其中最大涨幅(2001.1-2003.6)达到30%,最大跌幅(1989.6-1992.9)为6%,整体投资胜率是相对较高的。

具体来看,纾困式降息时黄金表现相对更好。如2001年1月、2007年9月、2019年8月三次纾困式降息中,黄金均实现了较为亮眼的涨幅。

这是由于在预防式降息时,美国经济维持较强的基本面,降息对美元的利空影响有限;纾困式降息时,美国经济大概率陷入衰退,美元则可能显著走弱,此时黄金投资的性价比得以体现。鉴于本轮降息大概率是预防式降息,金价表现仍存在一定不确定性。

 

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问题三:推动金价上涨的因素有哪些?还能持续吗?

答:回顾本轮黄金牛市,主要是受到美联储降息预期、地缘政治风险、全球央行增持黄金等多重因素推动。

①降息周期开启:如上文所述,降息无疑是本轮金价上涨最强劲的加速器。随着降息周期临近,美债利率持续下行,美元指数走弱,推动金价屡创新高。

②地缘政治风险:全球市场风险事件频发,俄乌战争、巴以冲突等地缘政治事件仍未得到彻底解决,叠加美国大选带来的不确定性,黄金作为避险资产的吸引力增强。

③全球央行购金:本轮黄金上涨,离不开各国央行购金的推动。虽然中国央行5月以来暂停了增持黄金,但从优化储备结构等角度出发,后续增持黄金仍然是大势所趋。

总结来看,当前美联储降息的大方向不变,在历次降息周期下,黄金整体上涨概率高于下跌概率。同时地缘风险和央行购金的需求仍然存在,支撑黄金上涨的基础并未发生转向,后续或仍有上涨空间。但在积累了较高涨幅后,也需要关注高位回调的风险。

 

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问题四:投资者想要上车黄金,有哪些具体途径?

答:当前市场上常见的黄金投资工具主要有实物黄金、黄金ETF、黄金期货等,以下我们简单总结了这几类工具的特点:

①实物黄金:包括金条、金币等。实物黄金具有直观性和收藏价值,但变现难度较大,且交易成本相对较高。

②黄金ETF:追踪现货黄金价格的金融衍生产品,具有投资成本较低,流动性较高,交易灵活的特点,近年来发展迅速,更适合普通投资者参与黄金投资。

③黄金期货:金融衍生品的一种,允许投资者在未来某一时间以约定价格买入或卖出黄金,具有杠杆效应,风险和收益都较高,更适合专业机构投资者。

④黄金股ETF:主要投资于黄金相关的上市公司股票,通过投资这些公司的股票间接获得黄金资产的收益。

以上这些工具各有优缺点,实际投资中应根据自身的风险偏好、投资目标等选择适合自己的投资方式。对普通个人投资者来说,可以优先考虑规模大、流动性好、费率较低的黄金ETF产品。

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