今日沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于2863.13点，涨114.21点，涨幅为4.15%；深成指收于8435.70点，涨352.32点，涨幅为4.36%；沪深300收于3351.91点，涨139.15点，涨幅为4.33%；创业板收于1615.32点，涨84.82点，涨幅为5.54%。两市大幅放量成交9713.43亿元。31个申万一级行业中有31个行业上涨。其中，食品饮料、非银金融、钢铁表现居前，涨跌幅分别为6.73%、6.05%、5.60%，房地产、汽车、家用电器表现居后，涨跌幅分别为2.30%、2.03%、1.27%。

债券市场方面，利率债多数下跌，其中2年期、5年期、10年期和30年期的国债主力期货分别下跌0.02%、0.08%、0.24%和0.99%。

今天权益主要指数均收盘在日内最高点，是在近期低迷的市场环境下久违的放量普涨。一方面是市场已经处于绝对低位，全A的PB已经降到了1.2左右，以近十年维度看，无论是相对值还是绝对值均位于底部；其次是今天国新办发布的一揽子政策，从多个维度提供显著利好支撑。

其中央行层面的支持性政策如下：

首先，降低存款准备金率与政策利率。存款准备金率下降0.5百分点，提供长期流动性约1万亿元，24年内视市场流动性状况再下降0.25-0.5个百分点。降低7天期逆回购政策利率20bp，引导贷款市场报价利率与存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

其次，降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例。央行将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放利率附近，预计平均降幅在0.5%，二套房贷款的最低首付比例从25%下调至15%。此外，3000亿元保障性住房再贷款部分央行支持从60%提高至100%；经营性物业再贷款与金融16条政策文件从24年底延期至2026年底。

央行今天公布的降息20bp，降准50bps，同时降低存量房贷利率、优化保障性住房再贷款、统一首套和二套比例等，都有利于改善居民资产负债表以及对内需活力的促进。

权益市场方面，央行创设新的互换便利工具，允许符合条件的证券、基金、保险公司对央行资产抵押获取流动性以投资于股市，首期的规模5000亿，后续可能还会有第二个甚至第三个5000亿，此外央行还创设了股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司贷款支持其回购和增持，这对于一些现金流储备本身较好的优质企业无疑是强力的利好。而与此同期证监会要求上市公司依法做好市值管理，比如长期破净公司要制定价值提升计划，同时提出了要多措并举活跃并购重组市场，未来还会发布关于促进并购重组的六条措施，吴主席更是提到了进一步支持中央汇金公司加大增持力度、推动各类中长期资金投资股市。

总而言之，从证监会以及央行的部分措施能看到国家对于A股市场的大力以及长期的结构性支持，这对于当前A股的情绪扭转具有十分重要的意义。比如我们观察港股，为什么恒指YTD已经突破了10%，而A股的沪深300指数的YTD还在水面以下？这其中固然有底层资产的一部分原因，但可能资金偏好形成的流动性差异可能也是重要的原因之一。

整体来看，权益市场今日的带量大阳线可能是一个重要的阶段信号，十分有助于市场情绪的修复，而后续A股能否实现反转需要看基本面的修复情况。

展望后市，现在A股无论是估值和情绪都可能在冰点附近，当前点位值得积极关注和布局。最后从高层的发言中，我们可以看到分红、回购等字眼被频繁提及，这可能说明拥有较高财务质量、稳定分红能力的企业未来依旧是重要的投资方向。

债券市场方面，在以往的大部分情况下，降息降准均是对债券市场的利好。今日早盘，10年国债的收益率在降息降准利好的刺激下，触及2%的历史低位。但在午盘之后，随着更多利好政策的宣布和权益市场情绪的升温，股债跷跷板效应迅速体现。截至收盘，30年国债期货出现了罕见的下跌接近1%。这主要是因为前期债券市场收益率下行已经较多，市场对于宽松预期交易充分，30年国债ETF在24年来的收益率已经超过15%。因此在央行讲话预期落地后，债券市场出现止盈增多的现象。而降准政策对于短端的资金面和存单利率提振更加明显，存单利率下行幅度更大，信用债近期滞涨，但后续利差有望修复。

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