本期推荐
多项重磅消息公布
9月24日，国新办举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。经梳理，重点事项如下：
降低存款准备金率和政策利率。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。
降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场化激励。
创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项是创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。
深入推进公募基金费率改革
9月24日，中国证券监督管理委员会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，优化发行上市、分红、减持、交易等等各个环节的制度规则。上市公司2023年度分红达到了2.2万亿元，创历史新高。加强程序化交易监管，暂停转融券业务。深入推进公募基金费率改革，推动行业机构把功能性建设摆在首位。
推荐基金：
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。
精选投资
股票型基金：建议等市场阶段企稳后做中长线布局
近期市场略微有所反弹，或似下跌形态中由于外盘降息引发的技术反抽，地产股在消息面的刺激下再次阶段走强，同期香港跟随美国降息，港股表现显著超A股。整体观点不变，一方面市场相当脆弱，从目前的资金流动看，场内的国家队相关资金主要起的作用是对弱市进行托底，使得市场呈现出震荡阴跌而非急跌的形态，但也可以发现盘中如果没有这股力量间歇干预，盘面就倾向于单边向下，另一方面在基本面预期较差的背景下，消费医药等行业的白马股表现疲弱，而由于中短期活跃力量主要以偏博弈性资金为主，微盘等小市值个股表现反而更好。盘面割裂感较强，无论左侧还是右侧的交易难度可能都比较大，建议等市场阶段企稳后做中长线布局。
推荐基金
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。
017772大成景阳领先C：齐炜中主要以偏自下而上为主，注重企业核心竞争力、商业模式以及管理层治理，在个股选择上不抱团，擅长在非热门赛道挖掘中小市值的黑马股以及市场认知不充分的标的；组合配置上，齐炜中与传统消费基金经理有一定差异化，偏好配置非主流或偏周期属性的消费品去获得超额收益。在具体落地和执行的过程中，明确地以核心龙头公司的研究为抓手。
007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。
债券型基金：利率走势预计呈震荡下行趋势
上周债市行情方面，利率债和信用债收益率整体均有所下行，债市再次企稳回升。资金面方面，在央行公开市场此前连续净回笼累加效应下，资金面边际有所收紧，周五银行间市场隔夜回购加权利率站上1.7%关口，1年期同业存单成交利率也未现明显下行。
最新公布的8月份财新PMI数据，与统计局PMI数据有所不同，其中制造业PMI录得50.4，重回扩张区间，从分项数据来看，制造业扩张小幅加快，需求止跌回升，但改善幅度不大，此前韧性较强的外需走弱；得益于基础需求改善和各类促销措施，新订单指数重回扩张区间。财新服务业PMI录得51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低，显示服务业继续扩张但速度放缓，外需则好于总体需求，但就业市场却再度转弱。
经过近一个月调整之后，债券收益率再度下行。尽管央行屡次提示长债风险，但从经济基本面来看，当前国内需求不足问题依然突出，再加上房地产行业的下行以及居民收入预期和消费意愿的下降，经济增速的回升仍面临阻力。此外，随着9月份美联储降息临近，不排除后续央行再启宽松操作。
推荐基金
006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。
006338华安安浦C：该基金为中长期纯债型，投资中注重持仓券的收益风险比，信用风险把控严格，管理期间回撤控制良好。产品以绝对收益为导向，根据宏观分析，自上而下选择资产品种，看重赚取资产的beta，交易上顺势而为，久期控制在1-2年。
360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。
QDII基金：海外市场值得关注
恒生指数和恒生科技（详细，购买）指数近期表现较强，近一周领先A股主要宽基4%以上，同时从月线上看港股宽基近几个月均强于A股，今年以来沪港深（详细，购买）基金整体的表现也要大幅优于A股其他基金的表现。一方面，香港的降息有利于港股的资金面，其次，香港不少优质个股比如互联网和个别医药的回购力度较大，且整体来看港股核心宽基成分的基本面韧性较强。最后从技术形态上看，无论是恒指还是恒生科技指数的走势都比A股的主要宽基更为有力。
整体来看，尽管影响港股定价的因素较A股或更加复杂，但从一个长周期的角度分析，如果A股未来流动性溢价逐渐退潮以及全A估值系统性收缩的话，综合考虑估值、股东回报和企业质量，那么港股的很多标的在当下依然具备更好的吸引力。
风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。
